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Section 2 - Analyse des résultats
Rapport financier
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Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels | Comptes annuels de Vivendi SA
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au titre de GVT, le résultat net de 304 millions d’euros sur l’exercice
2014 (contre 89 millions d’euros sur 2013). Ce résultat tient compte
de l’arrêt, depuis le 1
er
septembre 2014, de l’amortissement des
immobilisations corporelles et incorporelles de GVT en application
de la norme IFRS 5 (impact de 116 millions d’euros) ;
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au titre du groupe Maroc Telecom, la plus-value de cession le
14 mai 2014 (786 millions d’euros), ainsi que le résultat net jusqu’à
la date de cession effective (407 millions d’euros, avant intérêts
minoritaires) qui tient compte de l’arrêt, depuis le 1
er
juillet 2013,
de l’amortissement des immobilisations corporelles et incorporelles,
en application de la norme IFRS 5 (impact de 181 millions d’euros
en 2014, contre un impact de 245 millions d’euros en 2013). Sur
l’exercice 2013, le résultat net du groupe Maroc Telecom s’élevait
à 782 millions d’euros, avant intérêts minoritaires et avant effet
d’impôt différé lié à sa cession attendue (-86 millions d’euros) ;
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au titre d’Activision Blizzard, la plus-value de cession le 22 mai 2014
de 41,5 millions d’actions Activision Blizzard (84 millions d’euros). Sur
l’exercice 2013, il comprenait notamment la plus-value de cession de
88 % de la participation dans Activision Blizzard le 11 octobre 2013
(2 915 millions d’euros) et le résultat net d’Activision Blizzard jusqu’à
la date de cession effective (692 millions d’euros, avant intérêts
minoritaires).
Se reporter à la note 3 de l’annexe aux états financiers consolidés de
l’exercice clos le 31 décembre 2014.
La part du résultat net revenant aux intérêts minoritaires
s’élève
à 281 millions d’euros, contre 812 millions d’euros sur l’exercice 2013,
soit une diminution de 531 millions d’euros (-65,4 %). Cette évolution
est essentiellement liée aux impacts des cessions d’Activision Blizzard
réalisée le 11 octobre 2013 (-269 millions d’euros) et du groupe Maroc
Telecom réalisée le 14 mai 2014 (-222 millions d’euros). Elle comprend
aussi chez Groupe Canal+ l’amélioration liée à l’acquisition des
intérêts minoritaires réalisée le 5 novembre 2013 (-75 millions d’euros)
partiellement compensée par la hausse des résultats de nc+ en Pologne
(+27 millions d’euros).
La part du résultat net ajusté revenant aux intérêts minoritaires
s’élève à 62 millions d’euros, contre 110 millions d’euros sur l’exercice
2013, en diminution de 48 millions d’euros suite aux variations des
intérêts minoritaires dans Groupe Canal+.
La réconciliation du résultat net, part du groupe au résultat
net ajusté
est présentée en annexe 1 du présent rapport financier. En
2014, cette réconciliation comprend essentiellement le résultat net
des activités cédées ou en cours de cession (+5 034 millions d’euros,
après intérêts minoritaires). La réconciliation comprend également
la soulte et les autres coûts liés aux remboursements anticipés des
emprunts obligataires (-698 millions d’euros), la plus-value de cession
de Beats (+179 millions d’euros) ainsi que les amortissements et
autres dépréciations des actifs incorporels liés aux regroupements
d’entreprises (-327 millions d’euros, après impôts). En 2013, cette
réconciliation comprenait essentiellement le résultat net des activités
cédées ou en cours de cession (+1 924 millions d’euros, après intérêts
minoritaires) compensés par les amortissements et autres dépréciations
des actifs incorporels liés aux regroupements d’entreprises (-246 millions
d’euros, après impôts) ainsi que la soulte et les autres coûts liés aux
remboursements anticipés des emprunts obligataires (-202 millions
d’euros).
2.3. Perspectives 2015
Notes préliminaires
Les perspectives en termes de chiffre d’affaires, de résultat opérationnel courant (ROC), de taux de marge opérationnelle courante (rapport ROC
sur chiffre d’affaires), de résultat net ajusté ainsi que de distributions et de rachat d’actions présentées ci-dessous sont fondées sur des données,
hypothèses et estimations considérées comme raisonnables par la Direction de Vivendi. Elles sont susceptibles d’évoluer ou d’être modifiées en
raison des incertitudes liées notamment à l’environnement économique, financier, concurrentiel et/ou réglementaire ainsi qu’à l’impact de certaines
opérations, le cas échéant. En outre, la matérialisation de certains risques décrits dans la section 6 du présent rapport financier pourrait avoir un
impact sur les activités du groupe et sa capacité à mettre en œuvre ces perspectives. Enfin, il est rappelé que Vivendi considère que le résultat
opérationnel courant (ROC), le taux de marge opérationnelle courante et le résultat net ajusté, mesures à caractère non strictement comptable, sont
des indicateurs pertinents des performances opérationnelles et financières du groupe.
Vivendi prévoit une légère progression du chiffre d’affaires, soutenue
par la montée du streaming et des abonnements chez UMG et par
les activités internationales de Groupe Canal+. Le taux de marge
opérationnelle courante 2015 serait proche de celui de 2014. Vivendi
prévoit également une progression de l’ordre de 10 % du résultat net
ajusté grâce notamment à de moindres charges de restructuration et à
une diminution des frais financiers.
Par ailleurs, il sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires
du 17 avril 2015 le versement au titre de 2014 d’un dividende ordinaire
de 1 euro correspondant à hauteur de 20 centimes à la performance
économique du groupe et à hauteur de 80 centimes au retour aux
actionnaires consécutif aux opérations de cessions réalisées.
Ce dividende serait payé en numéraire le 23 avril 2015, après
détachement du coupon le 21 avril 2015.
L’objectif est de maintenir ce niveau de distribution au titre des exercices
2015 et 2016, représentant un retour aux actionnaires de 2 milliards
d’euros supplémentaires.
Outre ces distributions, il est prévu de procéder, dans la limite légale
de 10 % du capital, à un programme de rachat d’actions d’environ
2,7 milliards d’euros, dans le cadre de la réglementation boursière
relative aux rachats d’actions. Le programme se déroulerait sur une
période de 18 mois.
Au total, le retour aux actionnaires pourrait ainsi représenter d’ici
à mi-2017 environ 5,7 milliards d’euros auxquels se rajoutent les
1,3 milliard d’euros distribués en 2014.
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Rapport annuel - Document de référence 2014