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Note 22. Instruments financiers et gestion des risques financiers
Rapport financier | Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés |
États financiers consolidés
|
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels | Comptes annuels de Vivendi SA
22.2.4.
Gestion du risque de change
Hormis GVT, la gestion du risque de change du groupe est centralisée
auprès de la Direction des financements et de la trésorerie de Vivendi SA
et vise essentiellement à couvrir les expositions budgétaires (à hauteur
de 80 %) liées aux flux monétaires résultant de l’activité réalisée
dans des devises autres que l’euro, ainsi que les engagements fermes
externes (à hauteur de 100 %) contractés essentiellement dans le cadre
de l’acquisition de contenus éditoriaux (droits sportifs, audiovisuels,
cinématographiques, etc.) et de certains investissements industriels
(décodeurs par exemple) réalisée dans des devises autres que l’euro. La
majorité des instruments de couverture sont des contrats de swaps de
change ou d’achat et de vente à terme, dont l’échéance est à moins d’un
an. Compte tenu des couvertures de change mises en place, une évolution
défavorable et uniforme de 1 % de l’euro contre chacune des devises en
position à fin décembre 2014 aurait une incidence cumulée sur le résultat
net non significative (inférieure à 1 million d’euros). En outre, le groupe
peut être conduit à couvrir le risque de change d’actifs et de passifs
financiers émis en devises. Toutefois, en raison de leur caractère non
significatif, les expositions nettes liées au besoin en fonds de roulement
des filiales (flux internes de royalties, ainsi qu’achats externes) ne sont
généralement pas couvertes, les risques afférents étant réalisés à la fin
de chaque mois par conversion des sommes en devises dans la monnaie
fonctionnelle des entités opérationnelles concernées.
Les devises qui font pour l’essentiel l’objet de couverture au sein du
groupe sont le dollar américain (USD) et la livre sterling (GBP). En 2014
et 2013, afin de se prémunir contre une éventuelle dépréciation de son
« investissement net » dans certaines filiales britanniques liée à une
variation défavorable du GBP, Vivendi a mis en place une couverture au
moyen de contrats de ventes à terme pour un montant notionnel porté
à 832 millions de GBP, soit 1 046 millions d’euros au taux à terme. Au
plan comptable, ces instruments sont qualifiés de couverture d’un
investissement net.
Les tableaux ci-dessous présentent les instruments de gestion du risque de change utilisés par le groupe ; les montants positifs représentent les devises
à recevoir, les montants négatifs représentent les devises à livrer :
(en millions d’euros)
31 décembre 2014
Montants notionnels
Juste valeur
Total
USD PLN GBP Autres Actif
Passif
Ventes contre euro
(1 233)
(52)
(56)
(1 062)
(63)
2
(19)
Achats contre euro
1 908
717
51 1 020
120
40
(2)
Autres
-
59
-
1
(60)
1
-
675
724
(5)
(41)
(3)
43
(21)
Ventilation par catégorie comptable des instruments de couverture de change
Couverture de flux de trésorerie
Ventes contre euro
(67)
(9)
(45)
(2)
(11)
2
(1)
Achats contre euro
33
33
-
-
-
2
-
Autres
-
-
-
-
-
-
-
(34)
24
(45)
(2)
(11)
4
(1)
Couverture de juste valeur
Ventes contre euro
(68)
(43)
(11)
(14)
-
-
(1)
Achats contre euro
275
275
-
-
-
14
-
Autres
-
3
-
1
(4)
-
-
207
235
(11)
(13)
(4)
14
(1)
Couverture d’un investissement net
Ventes contre euro
(1 046)
-
-
(a)
(1 046)
-
-
(17)
Achats contre euro
-
-
-
-
-
-
-
Autres
-
-
-
-
-
-
-
(1 046)
-
- (1 046)
-
-
(17)
Couverture économique
(b)
Ventes contre euro
(52)
-
-
-
(52)
-
-
Achats contre euro
1 600
409
51 1 020
120
24
(2)
Autres
-
56
-
-
(56)
1
-
1 548
465
51 1 020
12
25
(2)
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Rapport annuel - Document de référence 2014