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Note 22. Instruments financiers et gestion des risques financiers
Rapport financier | Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés |
États financiers consolidés
|
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels | Comptes annuels de Vivendi SA
Valeur des instruments financiers dérivés au bilan
(en millions d’euros)
Note
31 décembre 2014
31 décembre 2013
Actif
Passif
Actif
Passif
Gestion du risque de taux d’intérêt
22.2.3
75
(12)
88
(7)
Swaps payeurs de taux fixe
-
(12)
-
(7)
Swaps payeurs de taux variable
75
-
88
-
Gestion du risque de change
22.2.4
43
(21)
17
(19)
Autres
21
-
21
-
Instruments financiers dérivés
139
(33)
126
(26)
Déduction des instruments dérivés courants
(40)
21
(17)
19
Instruments financiers dérivés non courants
99
(12)
109
(7)
22.2.1.
Gestion du risque des placements et du risque de contrepartie
La politique de gestion des placements de Vivendi a pour objectif
principal de minimiser son exposition au risque de contrepartie. Pour
ce faire, Vivendi s’engage principalement auprès de fonds commun de
placement et de banques commerciales qui bénéficient de notes de crédit
élevées, répartit les placements dans un certain nombre de banques qu’il
a sélectionnées et limite le montant du placement par support.
Ainsi, au 31 décembre 2014, l’en-cours de trésorerie et d’équivalents
de trésorerie de Vivendi s’élève à 6 845 millions d’euros, dont
6 524 millions d’euros détenus par Vivendi SA, placés comme suit auprès
d’établissements bancaires bénéficiant d’une note A2/A au minimum :
p
p
4 754 millions d’euros dans 10 fonds d’OPCVM monétaires, gérés par
cinq sociétés de gestion ; et
p
p
1 770 millions d’euros dans des dépôts à terme et comptes courants
rémunérés auprès de huit banques. Les dépôts à terme dont la durée
à l’origine est supérieure à 3 mois sont assortis d’une option de sortie
à tout moment. Ils présentent un risque négligeable de changement
de valeur.
Au 31 décembre 2014, le taux moyen rémunération des placements de
Vivendi s’élève à 0,49 %.
En outre, Vivendi estime qu’il n’y a pas de risque significatif de
recouvrement des créances d’exploitation pour les activités du groupe :
le nombre élevé de clients individuels, la diversité de la clientèle et des
marchés, ainsi que la répartition géographique des activités du groupe
(principalement Groupe Canal+ et Universal Music Group), permettent de
minimiser le risque de concentration du crédit afférent aux créances clients.
22.2.2.
Gestion du risque de valeur de marché des participations
La politique de placement de trésorerie du groupe Vivendi interdit les
investissements en actions. Néanmoins, suite à des opérations de
cession ou d’acquisition, Vivendi est amené à détenir des participations
non consolidées dans le cadre d’une stratégie opportuniste, à plus
ou moins longue échéance. Au 31 décembre 2014, Vivendi détient
les participations cotées suivantes, classées en « actifs disponibles à
la vente » au bilan consolidé, pour un montant total de 4 676 millions
d’euros :
p
p
97,4 millions d’actions Numericable – SFR, représentant une
participation de 20 % détenue depuis la cession de SFR à
Numericable Group le 27 novembre 2014 et dont la valeur s’élevait
à 3 987 millions d’euros au 31 décembre 2014. Ces actions sont
notamment soumises à une période d’inaliénabilité : se reporter à
la note 3.1 ;
p
p
41,5 millions d’actions Activision Blizzard, dont la valeur s’élevait
à 689 millions d’euros au 31 décembre 2014. Ces actions étaient
soumises à une période de «
lock-up
» (blocage) qui a expiré le
7 janvier 2015 : se reporter à la note 3.4.
De ce fait, Vivendi est ainsi exposé au risque de fluctuation de la valeur
de ces actions. Au 31 décembre 2014, la plus-value latente au titre
de ces participations s’élevait à 1 015 millions d’euros, comptabilisée
directement en capitaux propres. Une baisse temporaire et uniforme de
10 % du cours de l’ensemble de ces actions, à taux de change EUR/USD
constant, aurait une incidence cumulée négative de 468 millions d’euros
sur les capitaux propres de Vivendi.
Par ailleurs, Groupe Canal+ détient 95 millions d’actions TVN (télévision
gratuite en Pologne), détenue indirectement par N-Vision, participation
mise en équivalence. Le 16 octobre 2014, Groupe Canal+ et ITI ont
annoncé qu’ils examinaient conjointement les options stratégiques
autour de leur participation dans le groupe TVN (se reporter à la note 13).
Enfin, dans le cadre du projet de cession de GVT, dont la finalisation
est attendue au cours du deuxième trimestre 2015 (se reporter à la
note 3.2), Vivendi devrait recevoir des titres de Telefonica Brasil (VIVO/
GVT) et Telecom Italia, valorisés à respectivement 1 830 millions d’euros
et 960 millions d’euros sur la base des cours de Bourse et des taux de
change au 28 août 2014 (date de l’entrée en négociation exclusive avec
Telefonica), soit un montant cumulé de 2,8 milliards d’euros.
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Rapport annuel - Document de référence 2014