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Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels |
Comptes annuels de Vivendi SA
Note 27. Gestion du risque de change
Note 26.
Instruments de gestion de la dette financière
Vivendi gère de façon centralisée les risques financiers de taux, de
change et de liquidité. La Direction des financements et de la trésorerie
de Vivendi assume cette responsabilité, sous l’autorité du Directeur
financier du Groupe, membre du Directoire, et dispose pour ce faire
de l’expertise, des moyens, notamment techniques, et des systèmes
d’information nécessaires.
Pour gérer et réduire son exposition aux risques de variation des taux
d’intérêt et des cours de change, Vivendi utilise divers instruments
financiers dérivés. Il s’agit d’instruments de gré à gré négociés avec
des contreparties de premier rang. La majeure partie du financement du
Groupe est assurée directement par Vivendi SA qui refinance ses filiales
le cas échéant.
Au 31 décembre 2014, le portefeuille d’instruments de couverture du
risque de taux de Vivendi comprenait les swaps suivants :
p
p
swaps payeurs de taux fixe d’un montant notionnel de 450 millions
d’euros, à échéance 2017, mis en place en 2012 ;
p
p
swaps payeurs de taux variable d’un montant notionnel
de 450 millions d’euros, à échéance 2017, mis en place en 2010 ;
p
p
swaps payeurs de taux variable d’un montant notionnel
de 1 000 millions d’euros, à échéance 2016, mis en place en 2011.
Au niveau de Vivendi SA, les instruments de couverture de la dette se présentent comme suit :
Couvertures externes de Vivendi SA
(en millions d’euros)
Montant
31/12/2014
Échéance
< 1 an
Échéance
de 1 à 5 ans
Échéance
> 5 ans Contreparties
Swap receveur de taux fixe
1 450
1 450
Banques
Swap payeur de taux fixe
450
450
Banques
Position nette receveuse de taux fixe
1 000
0
1 000
0
Il n’y a pas de couverture de risque de taux d’intérêt interne entre Vivendi SA et ses filiales au 31 décembre 2014.
Note 27.
Gestion du risque de change
La gestion du risque de change de Vivendi vise à couvrir les expositions
budgétaires avec une probabilité suffisante de réalisation, liées
principalement aux flux monétaires résultant de l’activité réalisée dans
des devises autres que l’euro, et les engagements fermes, contractés
essentiellement dans le cadre de l’acquisition de contenus éditoriaux
(droits sportifs, audiovisuels, cinématographiques, etc.) réalisée par les
filiales dans des devises autres que l’euro.
p
p
Vivendi SA est la contrepartie unique des opérations de change au
sein du groupe, sauf contrainte réglementaire ou opérationnelle
spécifique.
p
p
Toute exposition identifiée est couverte annuellement à hauteur
de 80 % minimum pour les expositions budgétaires et couverte à
hauteur de 100 % pour les contrats d’engagement ferme.
En outre, Vivendi peut aussi être conduit à couvrir le risque de change
d’actifs et de passifs financiers émis en devises, en utilisant des contrats
de swap de change ou de change à terme permettant de refinancer
ou placer la trésorerie en euros ou en devise locale. Vivendi utilise
également des instruments monétaires ou dérivés pour gérer le risque de
change relatif aux comptes courants libellés en devises étrangères vis-à-
vis de ses filiales (qualifiées de couverture au sens du PCG).
Le tableau ci-dessous donne pour les instruments de change externes
(swaps de devises et change à terme), les montants notionnels de
devises à livrer et à recevoir. Les montants positifs représentent les
devises à recevoir, les montants négatifs représentent les devises à livrer.
(en millions d’euros)
Au 31 décembre 2014
EUR
GBP
PLN
USD Autres devises
Ventes contre euro
1 176
(1 061)
(52)
(63)
Ventes contre autres devises
3
56
(59)
Achats contre euro
(1 908)
1 020
51
717
120
Achats contre autres devises
57
(3)
(56)
3
(1)
(675)
(41)
(5)
724
(3)
329
Rapport annuel - Document de référence 2014