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Rapport annuel - Document de référence -
2013
-
Vivendi
Rapport financier
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Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels | Comptes annuels de Vivendi SA
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SECTION 5 - Trésorerie et capitaux
SECTION 5
Trésorerie et capitaux
5.1.
Synthèse de l’exposition de Vivendi aux risques de crédit et de liquidité
Dans le cadre de la revue stratégique conduite par le Conseil de
surveillance et le Directoire, Vivendi a annoncé, en juillet 2013, les
projets de cession de ses participations dans Activision Blizzard et
Maroc Telecom, ainsi qu’en novembre 2013, le projet de séparation
du groupe en deux sociétés distinctes, un groupe de médias d’une
part et SFR d’autre part, sous réserve des procédures d’information et
consultation des instances représentatives du personnel et des autorités
de régulation concernées, ainsi que, le cas échéant, de son approbation
par l’Assemblée générale des actionnaires. Dans l’entre-temps, Vivendi
a poursuivi sa politique de financement des tombées de lignes bancaires
ou obligataires. A cet effet, Vivendi a refinancé par anticipation une
ligne de crédit bancaire d’un montant de 1,5 milliard d’euros qui
arrivait à échéance en mai 2014 par une nouvelle ligne bancaire de
même montant, à échéance mars 2018, et a émis un nouvel emprunt
obligataire de 750 millions d’euros, assorti d’un coupon de 2,375 %
qui refinance par anticipation l’emprunt obligataire de janvier 2009
d’un montant résiduel de 894 millions d’euros, assorti d’un coupon de
7,75 %, à échéance janvier 2014.
Le 11 octobre 2013, Vivendi a finalisé la cession de 88 % de sa
participation dans Activision Blizzard pour 8,2 milliards de dollars
(6 milliards d’euros) en numéraire. Vivendi a utilisé sa trésorerie
disponible pour rembourser par anticipation la majeure partie de ses
emprunts obligataires en dollars, ainsi qu’une partie de ses emprunts
obligataires en euros dont la maturité était la plus courte, pour un
montant global de 3 milliards d’euros (dont 2,1 milliards de dollars et
1,5 milliard d’euros), en procédant soit à une offre de rachat (« Tender
offer ») en octobre 2013, soit au remboursement intégral par anticipation
(« Make-whole ») en novembre 2013. En outre, Vivendi a utilisé le
solde disponible pour rembourser des lignes de crédit bancaire tirées.
Ces opérations s’analysent comme suit :
remboursement au moyen d’une offre de rachat de 72 % de trois
emprunts obligataires en dollars :
–– 459 millions de dollars remboursés sur l’emprunt de 700 millions
de dollars à échéance avril 2018,
–– 541 millions de dollars remboursés sur l’emprunt de 800 millions
de dollars à échéance avril 2022,
–– 555 millions de dollars remboursés sur l’emprunt de 650 millions
de dollars à échéance janvier 2018 ;
remboursement intégral par anticipation d’un emprunt obligataire en
dollars et de deux emprunts obligataires en euros :
–– 550 millions de dollars à échéance avril 2015,
–– 500 millions d’euros à échéance novembre 2015,
–– 1 000 millions d’euros à échéance juillet 2015.
En octobre 2013, Vivendi a en outre remboursé à son échéance
contractuelle un emprunt obligataire de 700 millions d’euros, refinancé
en décembre 2012 par un emprunt obligataire de même montant à
échéance janvier 2020, et annulé la ligne de crédit bancaire de SFR de
1,2 milliard d’euros.
Par ailleurs, le 5 novembre 2013, Vivendi a acquis auprès de Groupe
Lagardère sa participation de 20 % au capital de Canal+ France, pour un
montant, en numéraire, de 1 020 millions d’euros.
Enfin, le 26 novembre 2013, le Conseil de surveillance a validé la
pertinence du projet de séparation du groupe entre un groupe de
médias d’une part et SFR d’autre part. Sous réserve des procédures
d’information et consultation des instances représentatives du
personnel et des autorités de régulation concernées, son approbation
pourrait être soumise, le cas échéant, à l’Assemblée générale du
24 juin 2014. Les conséquences éventuelles de cette séparation sur la
structure de financement du groupe deviendront effectives lorsque la
décision définitive sera prise.
Notes preliminaires
Vivendi considère que l’« endettement financier net », agrégat à caractère non strictement comptable, est un indicateur pertinent de la mesure
de l’endettement financier du groupe. L’endettement financier net est calculé comme la somme des emprunts et autres passifs financiers, à
court et à long termes, tels qu’ils sont présentés au bilan consolidé, minorés de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, tels qu’ils sont
présentés au bilan consolidé, ainsi que des instruments financiers dérivés à l’actif, des dépôts en numéraire adossés à des emprunts et de
certains actifs financiers de gestion de trésorerie (inclus au bilan consolidé dans la rubrique « actifs financiers »). L’endettement financier net
doit être considéré comme une information complémentaire, qui ne peut pas se substituer aux données comptables telles qu’elles figurent
au bilan consolidé, ni à toute autre mesure de l’endettement à caractère strictement comptable. La Direction de Vivendi utilise l’endettement
financier net dans un but informatif et de planification, ainsi que pour se conformer à certains de ses engagements, en particulier les
covenants financiers.
En outre, la trésorerie et les équivalents de trésorerie ne peuvent pas être considérés comme totalement disponibles pour le remboursement
des emprunts. Vivendi utilise en effet sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie pour différentes opérations, dont notamment l’acquisition
de sociétés et d’immobilisations corporelles ou incorporelles, le paiement de dividendes et de ses obligations contractuelles, et la couverture
de son besoin en fonds de roulement.
