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Rapport annuel - Document de référence -
2013
-
Vivendi
Rapport financier | Etat financiers consolidés | Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes
consolidés | Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels |
Comptes annuels de Vivendi SA
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Note 3. Résultat financier
Note 3.
Résultat financier
L’analyse économique du résultat financier est la suivante :
(en millions d’euros)
2013
2012
Coût net du financement
(172,2)
(190,7)
Produits de participation
3 545,5
975,9
Résultat de change
(19,2)
24,4
Autres produits et charges financiers
(36,9)
(15,7)
Mouvements des provisions financières
(5 692,6)
(6 181,6)
Total
(2 375,4)
(5 387,7)
La variation du coût net du financement, de -190,7 millions d’euros en
2012 à -172,2 millions d’euros en 2013, résulte de :
la diminution du coût net du financement externe à -454,6 millions
d’euros en 2013 contre -457,7 millions d’euros en 2012,
malgré l’augmentation de l’endettement net externe moyen de
14,1 milliards d’euros en 2012 à 14,6 milliards d’euros en 2013,
reflétant essentiellement l’incidence du versement du dividende
pour 1 324,9 millions d’euros ainsi que celle des mouvements de
périmètre du groupe (voir faits marquants) ;
et, en sens inverse, de l’augmentation du produit net du financement
interne (voir note 9, actif circulant) porté de 267,0 millions d’euros
en 2012 à 282,4 millions d’euros en 2013.
Les produits de participation de 3 545,5 millions d’euros en 2013 sont
essentiellement un dividende en nature reçu de Vivendi Holding I sous
la forme de titres Activision Blizzard pour 2 562,5 millions d’euros et
un dividende de SFR pour 981,9 millions d’euros contre des produits
de 975,8 millions d’euros en 2012 (dont dividende de SFR pour
974,4 millions d’euros).
Les mouvements des provisions et dépréciations financières se
traduisent par une dotation nette de reprises de 5 692,6 millions d’euros
dont 5 706,0 millions d’euros sur les titres de participation (voir note 7,
immobilisations financières), pour l’essentiel :
au 31 décembre 2013, la valeur d’inventaire des titres SFR a été
déterminée pour ses activités de télécommunications en France au
moyen des méthodes usuelles d’évaluation (approche DCF) pour
lesquelles Vivendi a requis l’aide d’un évaluateur indépendant. A
cet égard, les prévisions de flux de trésorerie et les paramètres
financiers utilisés sont les plus récents validés par la Direction
du groupe et mis à jour afin de tenir compte du fort impact sur
le chiffre d’affaires des politiques tarifaires décidées par SFR
dans un contexte concurrentiel exacerbé. La baisse du chiffre
d’affaires a été partiellement compensée par des économies
de coûts conformes aux attentes dans le cadre du plan de
transformation de l’entreprise, tout en maintenant un niveau
élevé des investissements, notamment du fait de leur accélération
dans le très haut débit mobile. La valeur d’inventaire des 51,9 %
détenus indirectement par SFR dans Maroc Telecom a été
déterminée sur la base de l’accord définitif de cession signé avec
Etisalat soit une valorisation à un prix par action de 92,6 dirhams
marocains. Le produit de cession global représente un montant
en numéraire d’environ 4,2 milliards d’euros, dont 310 millions
d’euros au titre du dividende 2012, et selon les modalités
financières connues à ce jour (voir faits marquants). Sur ces
bases, la Direction de Vivendi a conclu à la comptabilisation d’une
dotation aux dépréciations des titres SFR au 31 décembre 2013
de 5 318 millions d’euros ;
au 31 décembre 2013, comme à fin 2012, la valeur d’inventaire des
titres Groupe Canal+ SA a été déterminée notamment pour ses
activités de télévision payante en France au moyen des méthodes
usuelles d’évaluation (approche DCF) ; à cet égard, les prévisions de
flux de trésorerie et les paramètres financiers utilisés sont les plus
récents validés par la Direction du groupe. Elles prennent en compte
l’impact de la hausse du taux de TVA de 7 % à 10 %, à compter du
1
er
janvier 2014 en France métropolitaine ainsi que les évolutions
des contextes macroéconomiques et concurrentiels des marchés sur
lesquels le groupe évolue. Au 31 décembre 2013, sur ces bases,
la Direction de Vivendi a constaté qu’au 31 décembre 2013, la
valeur d’inventaire des titres Groupe Canal+ SA était inférieure
à la valeur nette comptable et a procédé à la comptabilisation
d’une dépréciation de 380 millions d’euros (pour mémoire les titres
Groupe Canal+ SA étaient précédemment dépréciés à hauteur de
660 millions d’euros).
