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Rapport annuel - Document de référence -
2013
-
Vivendi
Rapport financier | Etat financiers consolidés | Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes
consolidés | Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels |
Comptes annuels de Vivendi SA
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Note 25. Instruments de gestion de la dette financière
Hedging Griffo contre Vivendi
Le 4 septembre 2012, les fonds Hedging Griffo ont déposé une action
en dommages-intérêts contre Vivendi devant la Chambre arbitrale de
la Bovespa (Bourse de São Paulo), mettant en cause les conditions
dans lesquelles Vivendi a procédé à l’acquisition de GVT en 2009.
Le 16 décembre 2013, le Tribunal arbitral a été constitué et les parties
ont échangé leurs premières écritures. Les fonds Hedging Griffo
réclament une indemnisation correspondant à la différence entre le prix
auquel ils ont vendu leurs titres sur le marché et 125 % du prix payé
par Vivendi dans le cadre de l’offre publique sur GVT, en application
des dispositions des statuts de GVT prévoyant une « pilule
empoisonnée ». Vivendi constate que la décision des fonds Hedging
Griffo de céder leurs titres GVT avant l’issue de la bataille boursière qui
a opposé Vivendi à Telefonica relève d’une décision de gestion propre à
ces fonds et ne peut aucunement être attribuable à Vivendi. Il rejette par
ailleurs toute application de la disposition statutaire susvisée, celle-ci
ayant été écartée par l’Assemblée générale des actionnaires de GVT au
bénéfice de Vivendi et Telefonica.
Note 25.
Instruments de gestion de la dette financière
Vivendi gère de façon centralisée les risques financiers de taux, de
change et de liquidité. La Direction des financements et de la trésorerie
de Vivendi assume cette responsabilité, sous l’autorité du Directeur
financier du groupe, membre du Directoire, et dispose pour ce faire
de l’expertise, des moyens, notamment techniques, et des systèmes
d’information nécessaires.
Pour gérer et réduire son exposition aux risques de variation des taux
d’intérêt et des cours de change, Vivendi utilise divers instruments
financiers dérivés. Il s’agit d’instruments de gré à gré négociés avec
des contreparties de premier rang. La majeure partie du financement du
groupe est assurée directement par Vivendi SA qui refinance ses filiales
le cas échéant.
Au 31 décembre 2013, les swaps en activité par Vivendi SA, qualifiés
de couverture, totalisaient 3,1 milliards d’euros, dont 2 600 millions
d’euros receveurs de taux fixe et d’une durée moyenne de 3,5 années
et 450 millions d’euros payeurs de taux fixe et d’une durée moyenne de
3,3 années.
Couvertures externes de Vivendi SA
(en millions d’euros)
Montant
31/12/2013
Taux
moyen
Echéance
< 1 an
Echéance
de 1 à 5 ans
Echéance
> 5 ans Contreparties
Swap receveur de taux fixe
2 600
3,77 %
1 850
750
Banques
Swap payeur de taux fixe
450
0,95 %
450
Banques
Position nette à taux fixe
2 150
0
1 400
750
Au niveau de Vivendi SA, les instruments de couverture de la dette
se présentent comme suit :
Il n’y a pas de couverture de risque de taux d’intérêt interne
entre Vivendi SA et ses filiales au 31 décembre 2013.
Note 26.
Gestion du risque de change
La gestion du risque de change de Vivendi vise à couvrir les expositions
budgétaires avec une probabilité suffisante de réalisation, liées
principalement aux flux monétaires résultant de l’activité réalisée dans
des devises autres que l’euro, et les engagements fermes, contractés
essentiellement dans le cadre de l’acquisition de contenus éditoriaux
(droits sportifs, audiovisuels, cinématographiques, etc.) réalisée par
les filiales dans des devises autres que l’euro.
Vivendi SA est la contrepartie unique des opérations de change au
sein du groupe, sauf contrainte réglementaire ou opérationnelle
spécifique.
Toute opération de couverture de change est adossée
à un sous-jacent économique identifié.
Toute exposition identifiée est couverte annuellement à hauteur
de 80 % au minimum pour les expositions budgétaires et couverte
à hauteur de 100 % pour les contrats d’engagement ferme.
